MLCC的大趨勢帶火了一波個股，華泰有色分析師李斌認(rèn)為鋁電解電容器今年的可缺貨情況可能比MLCC還要嚴(yán)重，原材料電極箔的供給正是最大瓶頸，臺股已經(jīng)先一步反應(yīng)，而A股相關(guān)公司值得持續(xù)關(guān)注。
核心邏輯：
①電極箔供給短缺的瓶頸在于蝕環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限于環(huán)保政策，20%多的產(chǎn)能關(guān)停，部分小廠遭淘汰；
②新興電子消費(fèi)品、新能源汽車等下游產(chǎn)業(yè)是鋁電解電容器的主要新增需求領(lǐng)域帶動電極箔需求實(shí)現(xiàn)較快增長；
③下游鋁質(zhì)電解電容器廠商持續(xù)漲價，后續(xù)還有一波廠商調(diào)價；
④MLCC與鋁電解電容器具有一定替代性，MLCC供給緊缺或促進(jìn)鋁電解電容器需求量增長。
鋁電解電容器上漲已成趨勢，主要是原材料漲價：大陸最大鋁質(zhì)電解電容廠艾華于4月底宣布調(diào)漲售價8%后，日本大廠Rubycon、臺系廠商豐賓電子也緊隨其后發(fā)布了漲價信息。預(yù)計后續(xù)臺系廠商智寶、凱美、金山電、立隆，及日系通路商日電貿(mào)等同樣有望跟進(jìn)。
而電極箔為鋁電解電容器的關(guān)鍵原材料，當(dāng)前市場電極箔供給短缺的瓶頸在于生產(chǎn)電極箔必經(jīng)的腐蝕環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限。腐蝕工序需消耗大量的鹽酸和硫酸，此環(huán)節(jié)會產(chǎn)生較多污染。受環(huán)保政策嚴(yán)控影響，部分小廠遭淘汰導(dǎo)致供給緊張。而日本電極箔廠商結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步退出中低端市場，需求向臺灣及大陸轉(zhuǎn)移。另外，今年鋁質(zhì)電解電容器缺貨情況可能比片式多層陶瓷電容器（MLCC）還要嚴(yán)重，去年漲幅不大，今年提價的幅度可能更為顯著。
而在需求端新興電子消費(fèi)品、新能源汽車、新能源發(fā)電等下游產(chǎn)業(yè)是鋁電解電容器的主要新增需求領(lǐng)域，帶動電極箔需求實(shí)現(xiàn)增長，中國電子原件行業(yè)協(xié)會預(yù)計19年需求增速5%以上。
而目前臺灣電極箔廠商立敦、電容器廠商凱美、智寶，股價從2017年3月末開始顯著上漲，17.3.31-18.5.4期間分別上漲約141.50%、319.14%、181.98%，而同期大陸廠商東陽光科、新疆眾和漲幅并不大，值得關(guān)注。
東陽光科(sh600673)：公司擁有高純鋁-電子光箔-電極箔一體的電子新材料產(chǎn)業(yè)鏈，下游客戶群包括了NCC、Nichcon等日韓高端鋁電解電容器生產(chǎn)企業(yè)；
新疆眾和(sh600888)：公司目前擁有全球最大的高純鋁生產(chǎn)基地，并建立了完整的“能源－高純鋁－電子鋁箔－電極箔”電子新材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈
作者：魯迅看天下
鏈接：https://xueqiu.com/1307077229/106825424
來源：雪球
著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。
風(fēng)險提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。